证券之星音信，2025年4月18日博瑞医药(688166)发布公告称公司于2025年4月17日经受机构调研，万家基金、兴业证券、中信证券、国海证券、广发证券、玖鹏投资、开源证券、民生证券、乐信投资、东吴证券、嘉实基金、博远基金、招商证券、名禹金钱、东兴证券、国君资管、东方证券、东吴东说念主寿、华泓金钱、华安证券、华杉投资、浙商证券、健顺投资、易川金钱、博时基金、格林基金、华西证券、吉祥养老、中欧基金、德邦基金、东海基金、诚盛投资、中原久盈、国联东说念主寿、昆仑健康、华安基金、GBA、瑞华泰、瓦洛兰投资、优益增投资、富安达基金、君阳私募基金、上海天猊投资、深圳前海说念明、循远金钱、深圳光量本钱、金之灏私募基金、广东正圆私募基金、海南鑫焱创业投资、上海淳阳私募基金、深圳正途至诚投资措置、天治基金、元兹投资、肇万金钱、璟镕基金参与。

具体本体如下：

问：BGM1812 的先容以及后续临床安排？

答：公司在两年前就暖和到 mylin 靶点并运行针对该靶点进行研发。立项暖和该靶点的原因在于，公司商量到现存的 GLP-1 类药物的迭代趋势，同期正经到 mylin 具备较大的本性和后劲。mylin 靶点反作用特征与 GLP-1 类药物有所折柳，其抵消化说念的反作用相对较弱，也能减缓心率加速，与GLP-1 类药物能酿成互补；临床前数据浮现其减脂作用较强，对肌肉的影响较为随和，具备减脂少减肌的后劲，这些本性组成了下一代更高效、高质地减肥药的特征，不仅单药在临床上有很好的应用空间，与 GLP-1 类其他制剂尤其是与 GLP1/GIP 双靶点聚合也能得志高质地减肥和更大比例体重缩短的需求。此外，mylin 靶点单靶点药物普兰林肽已获批上市，诺和诺德将卡格列肽和 GLP-1 靶点组合用药在减重和降糖上有较好透露，考据了 mylin 靶点与 GLP-1 靶点多肽组合能酿成疏导效应的减肥效果。

现在公司已有药物候选物，正在紧锣密饱读地将药物尽快推上临床。公司以为单药自己能达到一定效果，若与 GLP-1/GIP 双靶点药物组合联用，可能会已毕低剂量高效减肥的舍弃。不外，mylin 这类多肽分子构型自己容易酿成制剂的纤维化，其分子发现比世俗多肽更复杂，成药性要看制剂酿成纤维化的倾向，参与该赛说念竞争需要得志一些前纲领求，公司在该方朝上正在全力鞭策。

问：对减重药物中历久竞争阵势见地以及公司减重药物的国际布局？

答：公司以为 mylin 以及 mylin 加双靶点的组合等在畴昔代谢范围家具迭代中尤其在国际上具备竞争力。除在国内鞭策 BGM1812 的研发程度外，公司还会商量去好意思国鞭策该家具的临床。减重阛阓存在不同用药偏好的东说念主群，因此口服药物也会产生需求。口服小分子相对教育但畴昔可能竞争较为浓烈，其具备用药便利、易大范畴制造、成本低等本性，但口服 GLP-1单靶点小分子与 GLP-1 单靶点多肽比较，其安全性和疗效并不一定具备上风，且可能存在 GLP-1 单靶点药物的潜在纰谬，如容易掉肌肉、易达瓶颈、会快速反弹、有彰着反作用等。而口服的双靶点、多靶点、mylin 或其他组合的多肽若能已毕高效寄递，在药效和安全性方面可能超越口服的小分子单靶点 GLP-1，具备成为其迭代家具的后劲。

鉴于此，公司以为鞭策 BGM0504 等口服多肽若能已毕高效寄递，产生较好的临床和买卖价值，将在国际上具备较好的竞争上风。公司将勤苦于缔造具备民众竞争力的迭代家具，无论是打针给药照旧双靶点口服、多肽口服等；除在国内鞭策临床外，也会积极在国际上快速鞭策临床，赢得临床考据性数据后，在西洋阛阓的鞭策标的将会更明确。

问：公司在仿制药端布局节律和后续研发安排重心，吸入剂铁剂的进展及讲演情况？

答：公司畴前几年在制剂范围参预了较多研发资源，重心缔造吸入制剂和打针用补铁剂两个范围，取得了权臣的阶段性舍弃。在吸入制剂方面，公司以为干粉、软雾剂型难度高，干混悬也具备一定难度。现在，吸入用布地奈德混悬液已报产，两个软雾剂(噻托溴铵奥达特罗吸入喷雾剂、噻托溴铵吸入喷雾剂)也已报产；噻托溴铵吸入粉雾剂以及沙好意思特罗替卡松吸入粉雾剂(50μg/250μg 规格)已完成 BE 教诲(生物等效性教诲)，后者正处于考据性临床教诲(III 期临床教诲)中。

畴昔，公司将链接在干粉范围缔造难仿家具，也会运用现存技能平台，在作念值得仿制的仿制药的同期，开展二类致使一类立异，酿成相对饱胀且有较高技能壁垒的管线。在打针用补铁剂方面，羧基麦芽糖铁打针液相配原料药均已在国内讲演。畴昔，公司将在这两大范围合手续深耕易耨，寻找有壁垒的家具进行缔造；但跟着行业技能跨越，找到有充足技能壁垒的仿成品种越来越难。

问：公司在 GLP-1 范围的其他布局，如多肽口服和小分子口服。现在技能败坏情况，管线鞭策情况？

答：现在比较接近临床、较快或者推上临床考据的包括 BGM1812 打针液以及 BGM0504 口服制剂，会积极鞭策在中国和好意思国递交 BGM0504 口服制剂和 BGM1812 打针液的 IND 恳求。后续打算盘考 BGM0504 和 BGM1812聚合用药的效果，也会商量运用口服技能平台将多样合理靶点组合的多肽分子作念成口服制剂。同期公司也会暖和更早期的情况，念念考该范围畴昔发展标的、家具迭代和优化形式，以保管竞争力，为患者提供更好的家具。

问：好意思国加征关税对公司业务的影响？

答：从财务口径统计，2024 年公司表里销比例中，外售约占 45%，内销约为 55%，但内销包含了部分经销商的供货，其末端客户位于国际，因此从末端客户来看国际需求大于国内。但国际分区域来看，公司径直发货至友意思国或与好意思国发生交往的业务占比相对较小，范畴在几千万傍边，其中 60%以上是有议价才略的强势品种。从现在计谋来看对公司影响较小。

问：原料药和仿制药业务畴昔两三年的趋势怎么？

答：分存量业务和立异业务来看，发酵半合成板块的品种比较踏实，公司在该范围具备较强的民众竞争力，现在由于浓烈竞争导致阛阓份额平缓的可能性较小。传统全合成小分子仿制药，如恩替卡韦、奥司他韦等，容易受到竞争影响，但这类家具不是公司原料药的主要家具，对举座毛利孝敬不大。已报产的打针用铁剂等药物，若在可意想的将来获批，可能弥补全合成小分子仿制药受竞争带来的影响。

问：公司畴昔研发参预端是怎么的磋议？

答：畴昔研发参预会呈现较为集结的本性，瞻望超越一半以上的研发参预将用于代谢标的，专注于下一代迭代家具的早期缔造以及相对教育家具的临床缔造；剩下小一半拟投向有门槛的仿制药、立异药，主要以呼吸制剂、吸入制剂为主。

博瑞医药(688166)主营业务：聚焦于首仿、难仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药，合手续打造高技能壁垒，勤苦于得志民众患者未被得志的临床需求，遥远贯彻奉行原料药与制剂一体，仿制药与立异药相连，国际阛阓与国内阛阓并重的业务体系。

博瑞医药2025年一季报浮现，公司主营收入2.49亿元，同比着落26.81%；归母净利润1295.98万元，同比着落79.77%；扣非净利润803.38万元，同比着落87.49%；欠债率50.5%，投资收益-111.26万元，财务用度1074.96万元，毛利率43.95%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；畴前90天内机构目标均价为37.21。

以下是详确的盈利预测信息：