华福证券有限包袱公司严家源，闫燕燕近期对中国核电进行贪图并发布了贪图推崇《25年蓄意全年发电量增长9.55%，新动力有望超预期杀青装机筹划蓄意》，本推崇对中国核电给出捏有评级立花里子qvod，面前股价为10.19元。
中国核电(601985)
投资重心：
事件：公司发布了2024年全年发电量完成情况及2025年发电蓄意公告，2024年，公司累计商运发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%；上网电量为2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%。
全年发电量增长3.09%，25年蓄意增长9.55%：2024年，全年累计商运发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%。其中，核电发电量1831.22亿千瓦时，同比着落1.80%；新动力332.27亿千瓦时，同比增长42.21%。2025年，公司全年发电量蓄意为2370亿千瓦时（25年蓄意增长9.55%，超越24年3.09%的实质增速），其中核电蓄意发电量为1954亿千瓦时（25年蓄意增长6.70%，超越24年-1.80%的实质增速），新动力蓄意发电量为416亿千瓦时（25年蓄意增长25.20%，低于24年42.21%的实质增速）。单四季度看，公司发电量同比增长4.2%，上网电量同比增长4.3%，增速略高于全年电量增速水平。
受福清两次小修和海南台风等影响，核电全年发电量着落1.8%：2024年，公司核电发电量1831.22亿千瓦时，同比着落1.80%；上网电量累计1712.60亿千瓦时，同比着落1.83%。分机组看，2024年秦山核电、海南核电和福清核电均有所着落，辩别着落1.52%、7.85%和6.74%。秦山核电机组是由于锤真金不怕火天数较昨年有所增多；海南核电机组锤真金不怕火天数较昨年有所增多，且受“摩羯”台风影响，协作电网线路锤真金不怕火降功率，发电量同比减少；福清核电4号机组24年两次小修（于10月8日扫尾小修并网发电），导致发电同比减少。逝世2024年12月31日，公司控股核电在运机组25台，装机容量23.75GW。2025年1月1日，福建漳州核电站1号机组干预商运。公司控股核电在运装机容量增至24.96GW；控股核电在建及核准待建机组17台，对应19.43GW。预测2025年投产漳州动力2号机组。
新动力装机快速增长，十四五筹划有望超预期杀青：逝世2024年12月31日，公司控股新动力在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股孤独储能电站1.4GW；控股新动力在建装机容量14.36GW，包括风电2.37GW，光伏11.99GW。公司筹划十四五新动力装机蓄意30GW，有望超预期杀青筹划蓄意。
盈利预测与投资提议：有计划公司24年全年核电发电量同比着落1.8%以及25年江苏年度长协电价着落等，咱们下调原有预测，预测24-26年归母净利润辩别为98.36、110.99和117.07亿元（原24-26年为107.16、119.21和128.87亿元），对应PE辩别为19.6/17.3/16.4倍。防守“捏有”评级。
风险领导：面孔建树不足预期风险；策略风险；核电安全事故风险；贪图推崇中使用的公开良友可能存在信息滞后或更新不足时的风险。
色五月色人阁证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据狡计，长江证券张韦华贪图员团队对该股贪图较为深切，近三年预测准确度均值高达86.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利107.79亿，阐明现价换算的预测PE为19.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增捏评级3家；当年90天内机构蓄意均价为11.98。
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