天然二季度为氧化铝厂产能聚合开释周期，氧化铝新增产能仍高于减产产能，但由于产能晋升需要一定本事周期，加之4月份电解铝企业利润有所成立色吧5，因此瞻望电解铝厂坐褥积极性较一季度出现显著增多，因此瞻望5月份国内氧化铝价钱会进一步出现阶段性反弹。

广西、内蒙古、陕西等地电解铝新产能仍将链接开释，山东魏桥采暖季限产产能瞻望也将在5月初运行全面规复，电解铝市集供应呈现飞腾趋势，5月份运行供给压力瞻望将显著增多。

3月铝现货升水幅度照旧却进步税差幅度，下流为了增多进项税采购较为不睬性，提前透支了4月份以后的原料需求，底本咱们瞻望二季度去库速率瞻望会显著放缓，但4月份铝滥用预期非但莫得未粗放反而仍在显著改善，主要原因是宏不雅计谋的刺激下，经济领悟增长的预期对市集厚谊的成立，与铝滥用联系密切的如房地产杀青降幅收窄，内需捏续改善。但不错不雅察到铝材增速显著快于终局地产以及汽车等回暖速率，因此咱们瞻望5月下旬下流需求端或有转弱可能。

策略：

单边：中性，短期激进者可严慎参与反弹，中期待产能开释增速证伪后择机抛空，照拂14200-14500压力线。

套利：表里反套可有计划减捏。

风险点：

宏不雅风险色吧5，计谋风险，电解铝产能投放速率不足预期。